El debat sobre l’austeritat fiscal continua a Europa. Això no és sorprenent. Des de 2010, s’ha tractat de corregir les finances públiques, a costa de grans esforços: tres punts i mig del PIB en tres anys a la zona de l’euro, una mica més de tres a França, més de quatre als Estats Unit, set a Portugal, dotze a Grècia. Però paral·lelament la recuperació s’ha estancat: a l’eurozona, el 2013 serà el segon any consecutiu de creixement negatiu. L’FMI parla ara de la recuperació de tres velocitats per destacar que el grup de països desenvolupats es talla per la meitat amb una banda, els Estats Units, on la recuperació s’ha consolidat, i a l’altra Europa que va amb retard.
Entre la consolidació fiscal i la manca de creixement, hi ha alguna causa i efecte? Sense que una sigui l’única raó per l’altra, no podem negar-ho. Sobretot es van fer dos errors. La UE, en primer lloc, volia creure que el seu principal problema era el pressupost, oblidant la forma en què el mal estat del seu sistema bancari i el deute privat excessiu ha afectat a molts països. Aquests inconvenients han impedit que la demanda privada agafés el relleu de la demanda pública. Amb els tipus d’interès del BCE atrapats prop de zero, les conseqüències econòmiques de les polítiques d’austeritat són particularment marcades.
El segon error va ser voler respondre a les creixents taxes d’interès en els mercats de renda fixa, establint objectius nominals fiscals (reducció del dèficit al X% del PIB en el temps T) i no estructurals (retallar la despesa o augmentar els ingressos Y punts del PIB per any). Europa està a la mercè d’una lògica d’amplificació dels cicles que comportaran encara més esforços donada la situació que és dolenta. La Comissió s’esforça per escapar-ne, donant temps als països que estan en pana, però massa tard, i a contracor.
Els Estats Units, per la seva banda, han reparat el sistema bancari des del 2009 i han donat a les famílies el temps necessari per al despalanquejament (incloent fallides personals). La Reserva Federal ha sostingut fermament la demanda. I fins al final de 2012, l’ajust fiscal ha estat gradual. El xoc es va produir el 2013, amb retallades automàtiques de la despesa, però mentrestant l’economia privada ha cobrat impuls. Aquesta estratègia va donar millors resultats.
Que en podem deduir d’això per al futur? Excepte considerar un repudi del deute o la sortida de l’euro, l’un i l’altre ben cars, sens dubte no tirar la seriositat pressupostària al riu. La qüestió no és si cal reduir les ràtios de deute, sinó quan i com. Amb o sense Reinhart i Rogoff, la veritat és que és perillós deixar que l’enfocament del deute públic rondi el 100% del PIB. O vuit països de la zona euro seran en aquesta zona a finals del 2013.
L’estratègia correcta és dur a terme la consolidació fiscal gradual però persistent, el que garanteix la qualitat de les mesures, així com la seva quantitat. No obstant això, els governs temen que, en fer-ho, desperten la sospita dels mercats i els costos dels préstecs se’n ressenten. A causa de que no confien en els seus companys, molts al nord d’Europa també continuen fent disseny d’objectius alfa i omega de l’estratègia fiscal. En ambdós casos, el problema és el mateix: retardar una part de l’ajust per mantenir el creixement, no és en realitat fer-les reposar per les calendes gregues. No és confessar-se incapaç d’enfrontar-se a les decisions requerides per a un control sostenible de les finances públiques?
La solució és un compromís creïble de reducció del dèficit que hem de basar en els càlculs sobre les previsions més prudents; decidir les mesures actuals que s’aplicaran demà, o almenys avançar prou en la seva preparació per il·luminar l’horitzó; identificar les fonts de l’eficiència en l’esfera pública; programar la fi de les polítiques on la relació cost-benefici sigui molt elevada; implementar mesures per equilibrar la pensió durant diverses dècades; fixar per l’assegurança de malaltia i atur unes regles d’equilibri sobre els cicles; finalment donar les grans línies de les reformes fiscals que comportaran els recursos sense desencoratjar l’activitat. Res d’això implicarà, per descomptat, que un parlament voti demà en el sentit contrari, però farà que sigui menys probable.
A nivell europeu, els programes d’estabilitat que els governs adrecen cada any a Brussel·les han de ser utilitzats per donar suport a un diàleg sobre les accions futures i certificar els compromisos nacionals. En lloc de limitar els marges immediats de maniobra, han de servir per ampliar assegurant el fet que la consolidació fiscal es durà a terme.
La lògica és irrefutable: com més ens lliguem les mans per demà, més guanyarem en marges de llibertat per avui. Això és el que cal fer.
